隨著軍工業(yè)務(wù)加速市場(chǎng)證券化和中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》）的印發(fā)，軍工業(yè)務(wù)改革的步伐也開始加速。
 
對(duì)此，中投顧問高級(jí)研究員賀在華向《證券日?qǐng)?bào)》記者指出，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)混改將會(huì)帶來(lái)兩方面影響，“一方面民營(yíng)小企業(yè)進(jìn)入國(guó)有企業(yè)只能做小股東，而我國(guó)并沒有保護(hù)中小股東權(quán)益法律；另一方面有利于企業(yè)市場(chǎng)化水平的提高，加快企業(yè)專業(yè)化發(fā)展步伐，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置”。

推進(jìn)軍工企業(yè)混改

有業(yè)內(nèi)人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，《指導(dǎo)意見》的出臺(tái)將加速軍工業(yè)務(wù)改革的步伐?！坝捎谲姽I(yè)務(wù)的保密性，導(dǎo)致軍工改革需要有相關(guān)政策的支持才能繼續(xù)?！?br/> 
對(duì)此，賀在華向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，《指導(dǎo)意見》的出臺(tái)對(duì)于軍工企業(yè)來(lái)說(shuō)有以下好處，一是有利于促進(jìn)軍工企業(yè)重組整合、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、化解產(chǎn)能過剩，推動(dòng)軍工企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展；二是國(guó)有資本實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，為軍工企業(yè)注入新活力，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理效率；三是有利于軍工企業(yè)市場(chǎng)化水平及軍工單位資產(chǎn)證券化水平的提高，加快軍工企業(yè)改革進(jìn)程。受此影響，以下軍工股將有可能會(huì)受益，中直股份、中航機(jī)電、光電股份等。
 
據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，在軍工企業(yè)混改中，船舶和航空一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。有市場(chǎng)人士指出，從現(xiàn)有案例來(lái)看，國(guó)防軍工企業(yè)國(guó)企改革的典型路徑是船舶公司整體上市，而航空是分塊上市，這主要與集團(tuán)業(yè)務(wù)的重合度有關(guān)。
 
從船舶方面來(lái)看，我國(guó)海軍裝備建造擁有兩大主力——中國(guó)船舶重工集團(tuán)公司和中國(guó)船舶工業(yè)集團(tuán)。其中，中船重工旗下中國(guó)重工于2013年9月份公布總募資近85億元的定增預(yù)案，用于收購(gòu)超大型水面艦船等軍工重大裝備總裝資產(chǎn)，開創(chuàng)了核心軍工資產(chǎn)證券化的先河。而中船重工優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入一直在穩(wěn)步推動(dòng)中國(guó)重工的整體上市。
 
此外，中船工業(yè)旗下廣船國(guó)際資產(chǎn)完成重組并更名中船海洋與防務(wù)裝備股份有限公司，同時(shí)中國(guó)船舶后續(xù)也存在資產(chǎn)整合預(yù)期。

混改有望2020年“結(jié)果”

據(jù)中國(guó)重工內(nèi)部人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者透露，在胡問鳴擔(dān)任中船重工董事長(zhǎng)后便很注重軍工混改，并產(chǎn)生了一些新的想法。其向記者表示，應(yīng)關(guān)注胡問鳴在武漢視察時(shí)對(duì)軍工企業(yè)改革的發(fā)言。
 
9月15日至9月18日，中船重工董事長(zhǎng)、黨組書記胡問鳴一行到集團(tuán)駐武漢七〇九所、七一七所、七二二所調(diào)研，強(qiáng)調(diào)指出，要認(rèn)真學(xué)習(xí)貫徹落實(shí)好中央關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見，加快推進(jìn)科研院所改革，加強(qiáng)聯(lián)合，創(chuàng)新商業(yè)模式，完善科研創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)發(fā)展相互促進(jìn)機(jī)制，弘揚(yáng)工業(yè)精神，用好各類人才，通過改革煥發(fā)激情、活力和干勁，為持續(xù)快速發(fā)展提供動(dòng)力。
 
胡問鳴強(qiáng)調(diào)，中央關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革指導(dǎo)意見已經(jīng)公布，配套改革方案也將陸續(xù)出臺(tái)，其中包括科研院所改革，這是大勢(shì)所趨，目的是促進(jìn)生產(chǎn)力發(fā)展，激發(fā)創(chuàng)新活力和動(dòng)力。要認(rèn)真學(xué)習(xí)領(lǐng)會(huì)指導(dǎo)意見精神，切實(shí)抓好貫徹，按照科研院所分類，緊密結(jié)合實(shí)際，加快推進(jìn)改革步伐，落實(shí)好中央的部署要求。
 
事實(shí)上，早在2014年，就曾傳出中船重工集團(tuán)或列入央企第二批改革試點(diǎn)名單的消息。此外，中船重工集團(tuán)的全面深化改革方案已經(jīng)確定，除科研院所轉(zhuǎn)制方案基本確定以外，混合所有制改革方案也予以明確。
 
改革方案提出通過股權(quán)交換、可轉(zhuǎn)債等方式引入外部資本，并以股權(quán)激勵(lì)等形式實(shí)現(xiàn)員工持股。此外，集團(tuán)成員單位可根據(jù)其定位，分類調(diào)整國(guó)有股權(quán)的持股比例。部分高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)單位，集團(tuán)公司可保持國(guó)有股權(quán)相對(duì)控股；但關(guān)系國(guó)家安全和國(guó)家戰(zhàn)略的單位，仍要保持集團(tuán)公司獨(dú)資。
 
分析師表示，這種根據(jù)企業(yè)定位、分類確定國(guó)有股權(quán)比例的思路或?qū)⒊蔀檐姽て髽I(yè)改革的范式，而引入外部資本則是軍工企業(yè)改革取得的重要突破。
 
也有業(yè)內(nèi)人士指出，軍工企業(yè)混合所有制改革是著眼于提升企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率，因此混合所有制改革中常用的股權(quán)交換、融資租賃等方式都適用于軍工企業(yè)。
 
除上述中國(guó)重工的混改事例外，從航空企業(yè)來(lái)看，東方航空與達(dá)美航空簽署了《股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議》也被市場(chǎng)視為一個(gè)混改的案例。
 
公告顯示，達(dá)美航空擬斥資約34.89億港元認(rèn)購(gòu)東方航空新發(fā)行的H股普通股4.6億股，交易實(shí)施后，達(dá)美航空將持有東方航空約3%的股份，成為東方航空外部第一大股東。
 
有市場(chǎng)人士認(rèn)為，東方航空此舉無(wú)異于實(shí)質(zhì)性的混改動(dòng)作，或?qū)⒊蔀檠肫髮で笸獠柯?lián)盟的標(biāo)準(zhǔn)范例。
 
而當(dāng)談到軍工混改的時(shí)間進(jìn)程時(shí)，中投顧問高級(jí)研究員賀在華向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，軍工企業(yè)混改將有可能在2020年取得階段性成果。